连续多日,央行的反向回购操作与地方债发行相结合,在短期内很难进一步放松。

2020-08-14 09:31   来源: 互联网

在适度维持货币政策总量的基调下,短期内的流动性调整将以反向回购操作为基础。昨天,央行以利率竞价的方式,启动了1400亿元人民币的反向回购操作,中标率为2.20%,与上次相同。鉴于当天将进行的非反向回购,流动性实现了1400亿元的净投资。


自8月7日央行恢复反向回购以来,已连续4个交易日进行了2100亿元人民币的反向回购。昨日的反向回购操作是自8月以来最大的一笔净投资,也是自7月17日以来央行进行的最大规模的反向回购操作。


光大证券首席固定收益分析师张煦向"证券时报"表示,中国央行上周五恢复了反向回购,并连续四个交易日运作,主要是为了对冲政府债券发行贡献的影响。在不久的将来,政府债券的发行更加密集。例如,本周头三天的政府债券捐款达到2,800亿美元,预计未来一周还将增加5,300亿美元。政府债券的贡献将导致超额准备金的减少,但财政支出将使这部分流动性返回银行系统,因此,通过反向回购短期资本供应来对冲这一暂时流动性短缺更为合适。


方正证券首席经济学家色彩还告诉记者,从8月到10月,地方政府发行专项债券的规模近1.5万亿美元,中央银行将进行适当的流动性投资合作,短期流动性操作手段主要是反向回购。当前的货币政策以稳定为基础,不会进一步收紧,但与6月和7月相比不会放松,流动性将略有宽松。


就国内政策而言,货币政策目前不是人们关注的焦点,短期内没有降息的希望。如果国民经济继续改善,国内生产总值在第四季度恢复5.5%或6.0%的潜在增长,就不可能降低利率和水平。"这个颜色叫做。


值得注意的是,许多分析认为,从资本角度看,货币政策是否灵活,主要取决于DR007(银行间存款机构7天质押回购)的利率变化。中国央行副行长刘国强曾表示,市场可以用"宽松"这个词来判断货币政策。流动性由流动性来判断,最简单的流动性指标是DR 007。昨日,Dr 007的加权平均利率为2.248%,较前一天上升0.23个基点。在近30个交易日,DR 007汇率基本上保持在2.15%左右的波动,接近7天反向回购利率的水平。


在2020年第二季度货币政策执行报告中,中央银行还提出,下半年要综合运用多种货币政策工具,保持流动性合理和充裕,围绕公开市场利率和中期贷款引导市场利率,以促进(MLF)利率的顺利运行,并保持货币政策供给和社会融资规模的合理增加。


从利率传导机制的角度看,MLF利率处于央行政策利率体系的核心地位,具有较强的信号意义。目前,中国经济增长将继续恢复,预计全年将实现正增长。目前,没有必要客观地降低多边基金的利率;而且,多边基金的降息将发出一个与经济形势背道而驰的信号,并干扰市场参与者的预期。张煦说。


短期内,没有希望进一步放松货币政策,7月出台了新的信贷市场,令股市震荡在过去两天内下降。"然而,从货币政策的角度来看,市场对股市的预期并不完全悲观。浙江招商证券首席经济学家李超表示,社会融资是指实体可以获得的整体融资规模,包括间接融资、直接融资和非标准融资以及其他资金来源,以及政府对实体经济融资的支持。事实上,社会金融股的增长率更多地反映了经济基本面和股票市场。今年7月,社会金融类股的增长率再创新高,股市仍处于可持续状态。股市的后续风险点可能在于货币政策的明显转变,所以关注10月底的政治局会议。


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责任编辑:无量渡口
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